Reumo
O objetivo deste trabalho foi o de analisar os fatores que influenciam a formação do spread na emissão de debêntures no Brasil. Foram analisados os spreads das emissões de debêntures emitidas no período de janeiro de 2010 a novembro de 2020 e utilizou-se a regressão múltipla por mínimos quadrados, em que o spread foi analisado como variável dependente e, como variável de controle foram analisadas a taxa Selic, o volume das emissões, o prazo, o tipo de registro (ICVM 400 ou ICVM 476), o indexador (se DI ou IPCA), a garantia, as emissões incentivadas (Lei n. 12.431/2011), e a escolha do Banco Coordenador. Com base no resultado dessa pesquisa, foi possível afirmar que a taxa Selic e o spread variam na mesma direção, ou seja, quanto menor for a taxa Selic, menor tende a ser o spread gerado na emissão das debêntures. Os resultados demonstram que quanto maior o volume, menor o spread da emissão, emissões vinculadas à Instrução CVM 400, emissões incentivadas pela Lei 12.431/2011 e emissões coordenadas pelos bancos (Banco do Brasil, Itaú, Bradesco e Santander) possuem menor spread. Emissões que possuem o IPCA como indexador e emissões que tiveram garantia real, possuem spread mais elevado.
Abstract
The objective of this work was to analyze the factors that influence the formation of the spread in the issuance of debentures in Brazil. The spreads of debenture issues issued in the period from January 2010 to November 2020 were analyzed and the multiple regression by least squares was used, in which the spread was analyzed as a dependent variable and the Selic rate was analyzed as a control variable. , the volume of issues, the term, the type of registration (ICVM 400 or ICVM 476), the index, the guarantee, incentivized issues (Law n. 12.431/2011), and the choice of the Bank Coordinator. Based on the result of this research, it was possible to affirm that the Selic rate and the spread vary in the same direction, that is, the lower the Selic rate, the smaller the spread generated in the issue of debentures tends to be. The results show that the higher the volume, the lower the issue spread, issues linked to CVM Instruction 400, issues encouraged by Law 12,431/2011 and issues coordinated by banks have lower spreads. Issues that have the IPCA as an index and issues that had a real guarantee have a higher spread.